元通过派息或者股票回购回馈股东。而思科公司，从2005-2020年间一共回购股票花费了1100亿美元——而在此期间仅花了150亿美元补充公司的生产性资产。（去年由陈坤、辛芷蕾领衔的电视剧《输赢》，就是改编自ibm与惠普公司于2006年的时候在国内激烈争夺银行业数据中心市场这段经历写出来的同名商战小说，电视剧虽然演的扯淡，但书里面对于这一块的内容有较为深刻的描写，有兴趣的不妨去看看。）

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　　众所周知，这个世界上没有能无限扩张的商业模式，也没有能一直稳赚不赔的双赢项目，既然漂亮国的各大资本对于内部投资门槛收益率定的那么高，那么想要获得令他们满意的收益，必然在许多时候免不了以牺牲合作伙伴的长期利益为代价——其中最严重的后果，就是加速了漂亮国实体企业内部的腐朽。

　　后世有一名叫做奥伦·卡斯的学者，对自1971年至2017年美国所有上市公司进行了跟踪研究，并出台了一份名叫《资本对企业的侵蚀——1971-2017年企业投资下降的企业层面分析》的报道——这份报告指出，近半个世纪以来，典型的美国公司的商业战略转变方向，已经由传统的投资来补充其资本基础的战略，转为向股东提供现金。

　　该报告使用标准普尔的pustat数据库来分析1971年至2017年总部设在漂亮国并在纽约证券交易所和纳斯达克公开交易的所有公司的现金流量；并把公司分为三类：

　　第一类：增长型公司

　　定义：资本支出（capex）超过息税折旧摊销前利润（ebitda）的企业。他们通过资本市场进行融资以支持其进一步投资扩张。

　　具有以下三个要素：

　　实际净投资（realnetinvestment）>=0；

　　资本支出（capex）>税息折旧及摊销前利润（ebitda），

　　股票净销售+长期债务净发行

　　第二类：维持型公司

　　定义：资本支出（capex）大于固定资本消耗及其还返回股东的现金的总和，且ebitda足以自持并实现以上两个目标。

　　具有以下三个要素：

　　实际净投资（realnetinvestment）>=0；

　　税息折旧及摊销前利润（ebitda）≥资本支出（capex）；

　　回购股票+支派股息

　　第三类：：侵蚀型公司

　　定义：消耗固定资本（fixedcaptial）的速度大于新的资本支出（capex）速度，且同时仍向股东返还现金，但其ebitda将足以补充其基础资本。

　　他们具有以下两个要素：

　　实际净投资（realnetinvestment

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